آیا اسپیسایکسِ ایلان ماسک (SPCX) برای توسعه شبکه بیسیم استارلینک، بهدنبال خرید یکی از اپراتورهای بزرگ مخابراتی آمریکا خواهد رفت؟
رگمار ریکبرگ، Dividend Collection Agency و The Alpha Analyst، از تحلیلگران Seeking Alpha، دیدگاه خود را درباره احتمال چنین معاملهای مطرح کردهاند.
رگمار ریکبرگ: بهنظر من، سناریوی خرید کامل یکی از اپراتورهای بزرگ آمریکا چندان واقعبینانه نیست. سه اپراتور اصلی این کشور که زیرساختها و طیف فرکانسی موردنیاز را در اختیار دارند، بهدلیل بدهیهای سنگین، ارزش بنگاهی در حدود ۳۰۰ تا ۴۰۰ میلیارد دلار دارند. تأمین چنین مبالغی حتی برای ایلان ماسک و اسپیسایکس (SPCX) نیز دشوار خواهد بود. مسیر محتملتر میتواند شکلگیری یک مدل ترکیبی، گسترش همکاریهای موجود یا ایجاد ساختاری شبیه به سرمایهگذاری مشترک باشد.
من بر تمام جزئیات این موضوع تسلط کامل ندارم، اما تا آنجا که میدانم، اسپیسایکس (SPCX) درحالحاضر همکاری نزدیکی با تیموبایل (TMUS) دارد؛ بنابراین توسعه بیشتر این مشارکت میتواند یکی از سناریوهای ممکن باشد. بااینحال، در نهایت تصور میکنم اسپیسایکس تلاش خواهد کرد از طریق نوآوری با اپراتورهای سنتی رقابت کند. خبرهای اخیر درباره پرتاب نسل جدیدی از ماهوارهها با قابلیتهای بهمراتب پیشرفتهتر نیز از این دیدگاه حمایت میکند.
Dividend Collection Agency: هرچند چنین معاملهای از نظر تئوری امکانپذیر است، احتمال وقوع آن را بسیار پایین میدانم. خرید یکی از اپراتورهای بزرگ، دسترسی فوری اسپیسایکس (SPCX) به طیف فرکانسی سراسری، زیرساختهای مخابراتی، میلیونها مشترک و شبکه توزیع را فراهم میکند. بااینحال، با درنظرگرفتن ارزش بازار و بدهیهای هر اپراتور، این خرید در شرایط فعلی احتمالاً بیشازحد بزرگ خواهد بود. معاملهای با چنین ابعادی میتواند با قوانین ضدانحصار مواجه شود و نظارتهای گسترده نهادهای تنظیمگر را بهدنبال داشته باشد؛ موضوعی که احتمال نهاییشدن آن را کاهش میدهد.
The Alpha Analyst: خیر. بهنظر من، اسپیسایکس (SPCX) بدون آنکه مجبور باشد مالک یک اپراتور مخابراتی شود، شبکه موردنیاز خود را به دست خواهد آورد.
نیاز استارلینک به یک شبکه زمینی واقعی است؛ زیرا این سرویس برای ارائه پوشش مناسب در شهرها به یک لایه متراکم از زیرساختهای زمینی نیاز دارد و سه اپراتور بزرگ آمریکا نیز تاکنون دسترسی عمدهفروشی به شبکههای خود را نپذیرفتهاند. بااینحال، اسپیسایکس (SPCX) این مشکل را بهجای خرید کامل یک اپراتور، از طریق خرید مستقیم اجزای موردنیاز حل کرده و همچنان درحال دنبالکردن همین مسیر است. اسپیسایکس تاکنون حدود ۱۷ میلیارد دلار از طیف فرکانسی EchoStar (ECHO) و مجوزهای AWS-3 را خریداری کرده و طبق گزارشها، برای انتقال بخشی از ترافیک شبکه با Charter (CHTR) نیز درحال مذاکره است.
گسترش همین استراتژی احتمالاً به مسیری نزدیکتر است که اسپیسایکس ترجیح میدهد؛ زیرا ارزشگذاری بالای فعلی این شرکت بر ظرفیتهای بالقوه آن در حوزه هوش مصنوعی، صنعت موشکی و پروژه استارشیپ استوار است. خریدهای انجامشده تاکنون، ازجمله معاملههایی مانند خرید Cursor، نیز به تقویت همین روایت کمک کردهاند.
شبکه مخابراتی یکی از اجزای حیاتی این برنامه است؛ اما مالکیت یک اپراتور بزرگ میتواند جذابیت داستان رشد اسپیسایکس را کاهش دهد، یک کسبوکار کمرشد و بدهکار را وارد ساختار شرکت کند و ضرایب ارزشگذاری آن را تحت فشار قرار دهد. چنین اتفاقی ممکن است انجام معاملات آیندهای را که ایلان ماسک میتوانست هزینه آنها را با سهام اسپیسایکس (SPCX) پرداخت کند، دشوارتر سازد. علاوهبراین، حراج طیف فرکانسی باند C در سال ۲۰۲۷ نیز در پیش است؛ رویدادی که میتواند نیاز اسپیسایکس به طیف فرکانسی را بدون خرید یک اپراتور مخابراتی برطرف کند.
